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第二百一十一章 惊天大案（第1页）

这是一家民营的医药公司，向嫣然实习的这家资产管理公司贷款10个亿，期限是两年。

而资产管理公司受让这家医药公司持有的对一家三级甲等医院的应收账款，医药公司将转让所取得的资金用于补充流动资金。

到期的时候，债务人三级甲等医院会按照合同的约定到期偿还应收账款，如果三级甲等医院到期无法偿还应收账款，那这家医药公司会履行回购的义务。

嫣然仔细看了看，从项目的交易架构设计以及表面上看到的资料来说，好像没有什么大的问题，三级甲等医院的信用一般都是非常好的，还从来没有听说过三级甲等医院会违约的情况，那现在唯一的问题就在于应收账款是否是真实的。

医药流通行业目前是从上游的医药生产商采购药品或者是医疗器械，再批发到下游终端医院的行业，而在中间是承接上游医药生产企业和下游终端环节的一个重要部分——医药公司，而这家民营的医药公司就是连接上下游之间的纽带。

嫣然进一步从整个行业进行分析，她在网上查找了大量的资料，发现：在新医改加速推进以及居民生活指数提升的带动下，全国医药流通行业市场规模快速增长，远高于同期的世界平均增长率。

而医药分销企业按照区域分布情况，可以分为全国性的分销企业和区域性的分销企业两种，而这家民营的医药公司它很明显是属于区域性的分销企业。

现在国家的政策是鼓励药品流通，企业通过兼并重组，上市融资，发行债券等多种方式做强做大，加快实现规模化集约化和现代化经营，国家也有个目标提出到某某年要培育形成一批网络覆盖全国，集约化和信息化程度较高的大型药品流通企业。

嫣然得出一个结论，国家是鼓励支持的，要促进市场集中度的提升。

而对于医药行业来说，随着全国的经济发展和人口老龄化进程的加快，医药流通市场前景广阔，药品的销售主要以医院等终端销售为主。

看来这项业务在国家政策层面以及医药行业内，都是一项很欣欣向荣的业务。

嫣然又发现了一个特殊之处：药品流通是实行“两票制”。即药品从生产企业销往流通企业开一次发票，流通企业销往医疗机构再开一次发票，这是在全国范围内药品流通环节上推行的重要政策，两票制的推行，可以缩减药品的流通环节，减少过票、洗钱的行为，最终将药价逐渐降低。

看来行业的监管还是比较严格的。

目前全国有80%的药品销售，均通过医疗机构完成两票制，已基本执行完毕，医药两票制后，医药代理商必须进行底价转高开的操作。

而这家民营的医药公司，它的注册资本规模有将近5个亿，经营范围主要是从事医药批发配送业务。

在尽调报告中也重点写了他的大股东和实际控制人。在成立的这几年当中，公司的主要经营模式是通过向中上游医药生产企业采购药品，在向下游医院分销商和药店销售药品，从中获得销售的差价。

根据尽调报告及审查报告显示，这家医药公司租用了一个一万平方米左右的仓库，拥有20辆专用的药品配送车，将药品送往区域内的各地，在当地区域内，这家医药公司在药品批发企业中是处于龙头地位的。

根据审查员的现场调查，这家公司的药品仓库是租用的普通仓库后期加工改造而成的，一共有4层楼，当时现场在查验的时候，库里的温度在二十度以下，有温度的监控装置。

当时在仓库前大约有15辆左右的专用药品配送车，其中两辆为冷链配送车辆，审查员在报告中没有详细描述冷藏库里的药品情况，而是说明仓库的系统和国家的监管系统是联网的，药品的出库入库都需要录入国家的监管系统，已经实现了对药品的全过程电子监管，所以审查员得出的结论是，据估计，仓库药品货值大约有1亿元。

嫣然在这里对两件事情产生了疑问，一是药品的货值约1亿元是如何估算出来的？第二如果审查员并未进入冷藏库里，那如何确定里面也有放置了很多的药品？

而民营医院的主要下游是一家综合性的公立三甲医院，三甲医院的财务报表可以看出资产质量良好，负债主要是应付药品款，没有刚性负债，营收规模较大，医疗结余逐年增长，偿付能力强。

尽调报告最后一段分析了资金用途和融资规模的评估，还有实际控制人担保能力的评估。

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