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第687章（第1页）

就在东方研究院在香港资本市场掀起一阵狂潮时，东方游戏公司在纽交所的上市之旅，同样引起了巨大的轰动。

对于东方游戏公司的整体估值，李轩与高盛最后谈妥的价格是275亿美元，比东方研究院略低一些。单从两家公司的税前年利润来看，东方研究院高达32.7亿美元，比东方游戏公司的18.65亿美元，整整高出了14亿美元。

但公司的估值除了受营收水平、盈利能力等数据的影响之外，还受到其他许多方面的制约。比如东方研究院的估值水平明显是偏低的，这一方面是受到香港证券市场整体规模的限制，另一方面也是出于李轩这位绝对控股股东的意愿。

要知道即便这样，东方研究院一家公司的市值，就已经占到联交所所有上市公司总市值的五分之一。如果东方研究院的占比继续提高，反应香港股市涨跌形势的恒生股指都不用继续统计了，直接看东方研究院一只股票的行情就行了。

而李轩本人也不希望东方研究院的其实估值过高，大部分新上市公司之所以希望初始估值越高越好，是因为他们希望通过上市融资，一次性为企业筹集到足够多的发展至今。而东方研究院本身并不缺钱，高估值只会为带来更高的经营业绩压力，反而得不偿失！

毕竟东方研究院上市以后，就从李轩一人决断的私人企业变成了公众公司。李轩虽然依旧是公司内占绝对控股地位的大股东，但也不能完全无视其他小股东的声音。

而东方游戏公司的情况，则又和东方研究院不同。虽然公司本身同样不缺钱，但李轩这个大股东却很缺钱。他之前从运通公司手中收购希尔森-雷曼公司的行动，可是一下子背负了高达80亿美元的巨债，这次正想借着东方游戏公司的IPO来套现一部分股权还债。

其实从这一点上也可以看出来，东方研究院和东方游戏公司在李轩心里的地位还是不一样的。李轩就算再缺钱，也不愿意用减持东方研究院股份的方式来筹集资金。

而东方游戏公司就不一样了，它当初最大的使命就是作为现金奶牛，为东方集团的迅速扩张提供充足的资金。经过十几年的发展，东方集团已经度过了最初的资金渴求期，已经不需要东方游戏公司继续提供庞大现金流。

但东方游戏公司在李轩眼中的作用依旧没变，还是负责为他提供资金。只不过这次不再是通过企业经营的方式，而是以股权流动的方式。

所以李轩自然要尽最大可能的吹大东方游戏公司的估值，从而用最少的股权换回足够多的资金。实际上如果单看东方游戏公司的盈利能力，撑起275亿美元的估值也不算很勉强。但东方游戏公司的弱点在于它是一家典型的轻资产企业，它的核心资产是那一款款畅销游戏的版权。

但游戏市场其实是一个竞争非常激烈的产业，谁也不能确保自己开发的下一款游戏，一定会得到玩家们的追捧。如果东方游戏公司连续几款主推产品都不受欢迎，那么它现在作为全球最大游戏厂商的地位立刻就会受到动摇。

相比之下，同样是轻资产企业的东方研究院，所要面对的挑战就少了许多。它最核心的业务——ERM处理器，实际上已经完全垄断了整个个人处理器市场，短期内根本不可能有竞争对手能对其造成威胁。

而其他诸如液晶技术、移动通信技术等领域，同样拥有很高的资金和技术门槛，再加之东方研究院这个先行者，又不断用技术专利来设置越来越多的壁垒，让其他竞争对手想要跟进的难度也不断扩大。

但游戏产业是一个创意产业，一个只有几个员工的车库企业，凭借一个好的创意，开发出一款销量上百万份的游戏，并不是一件不可能的事情。

所以东方游戏公司想要提高自己的整体估值，最重要的工作在于消除投资者们，对于公司未来发展不确定性的担忧！

在整个八十年代，东方游戏公司最主要的三大业务分别是街机、掌上游戏机和家庭电视游戏机。

其中街机业务是东方游戏公司早期最重要的利润来源，但随着美国这个最大出口市场零售方式的变革，大量能为街机提供终端经营场所的社区洗衣店、杂货店等纷纷消失，美国的街机年销量出现了严重的萎缩。

虽然东方游戏公司也在积极开拓美国的电影院、超级市场等全新的终端销售场所，以及进军南美洲、亚洲、非洲和东欧等新兴市场，但其街机业务的年营，收水平相比于八十年代中期的峰值，依旧减少了四分之一，而税前利润更是减少了三分之一。

东方游戏公司最近这几年营收和利润的快速增长，实际上主要得益于Game-Boy系列掌上游戏机，以及FC系列家庭电视游戏机，在全世界销量的迅猛增长。

但是无论是家机领域还是掌机领域，东方游戏公司经过近十年的扩张，不但已经占据了全球市场的主导地位，还建立了一套完善的游戏准入和发行制度，很难再给投资者带来突破性的惊喜感！所以东方游戏公司需要进入一片全新的蓝海——电脑游戏市场，以便向投资者提供对未来的充足想象空间。

全球电脑产业经过近十五年的飞速发展，无论是从性能上还是从总体保有量上，都为电脑游戏的崛起提供了足够的支撑。而东方游戏公司在这一域的布局也非常充分，早在五年前就用一款轰动全球电脑玩家的《魔戒1》，一举奠定了自己在电脑游戏市场领域的高端厂商地位。

东方游戏公司最擅长做的事情，就是把一款游戏进行全平台推广，以实现利润最大化。比如早期的《口袋妖怪》原来是一款掌机游戏，但在家机和电脑软件市场，同样取得了不俗的销量。

《魔戒》系列也不例外，在《魔戒1》电脑版发布一年以后，随着新一代FC家庭游戏机配置水平的全面提升，《魔戒》系列也开始进入家庭电视机游戏市场。

所以东方游戏公司想要让投资者充分认识到，电脑游戏市场是一个充满潜力的全新细分市场，还需要一款能够充分展示电脑端平台与众不同之处的新游戏！

而就在东方游戏公司公司IPO前三个月，一个全新的系列游戏迅速席卷美国游戏市场，它不但宣告了电脑游戏新时代的到来，也掀开了新一轮美国网络科技的浪潮！

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